央行在6日发布的《中国货币政策执行报告（2009年第一季度）》中表示，央行首次对“定量宽松”政策进行了系统性阐述。央行在专栏文章中称，“主要经济体激进的货币政策促使全球货币条件进一步宽松，一定程度上有利于抑制通货紧缩预期的恶化……如果中央银行在经济复苏时不能及时回收巨额流动性，可能再次埋下资产泡沫和通货膨胀的隐患。”央行还对主要经济体债券价格表示了严重担忧。央行称，大规模购买中长期国债和增加购买普通机构债的政策，短期内或能维持债券收益率在较低水平，但从中长期看，随着金融市场趋于稳定、经济逐步恢复，通胀预期强化、利率上升、中央银行回收流动性等因素可能导致债券价格大幅调整。专栏文章最后总结称，目前已经采取或即将采取非常规货币政策的中央银行面临的主要问题是如何把握好后续政策的力度和制定合理的退出机制：一方面要能够对抗短期通货紧缩预期的加强、促进经济尽快复苏，另一方面又要能保持币值的相对稳定，并避免中长期风险的挑战。尤其是，在经济复苏时，如果这些非常规政策退出过快，可能给经济带来新的冲击；但如果退出过慢、流动性回收不够及时果断，又存在引发恶性通货膨胀的风险。央行货币政策基调的内心矛盾在其中一览无余：既想用低息环境刺激经济增长，又担心流动性泛滥引发恶性通胀。综合来看，央行货币政策转为中性的时间可能比一般市场人士想象得要早。
|
