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　　进入外卖才短短五个月时间，京东已亏损百亿之上，甚至吞噬了京东零售与京东物流的全部利润，面对如此巨亏，京东是及时止损，还是加码投资呢？业界有不同的看法，京东内部也有自己的声音，让我们在此也谈一下自己的看法。

　　一、外卖大亏损

　　今年2月京东杀入外卖，在商界算是一件大事，一个电商领域的强者，带着雄厚的资本和强大的物流基因，跨界杀入一个由美团统治的领域。

　　虽然都做外卖，但美团、京东、阿里的三大外卖平台，竞争策略并不相同，补贴侧重点也有差异：京东的重心在餐饮自营业务和全职骑手的招募；美团的重心在到店和即时零售业务；淘宝则是在经营整个大消费平台，不过，大把烧钱都是一样的。

　　今年5月，美团宣称，将“采取一切必要措施来赢得比赛”，此举被解读为美团将不惜一切代价参与外卖价格竞争，于时，美团二季度成绩单，营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，而经营利润暴跌98%至2.3亿元。

　　而京东呢？集团利润腰斩，都是外卖惹的祸，京东为了外卖业务无疑是下了血本。

　　近日京东发布的二季度财报，营收3567亿元，同比增长22.4%，而净利润62亿元，同比下降50.79%。

　　分开来看：京东零售收入3101亿元，同比增长20.6%，经营利润139亿元，同比增长37.6%，经营利润率为4.5%，创下公司史上所有大促季度的最高纪录；京东物流收入515.6亿元，同比增长16.6%，经营利润19.58亿元，二者相加，经营利润达158.58亿元。

　　那么，外卖呢？虽然增速明显，日订单量突破2500万单，营收高达139亿，订单量达美团约30%，然而，亏损也最为严重，也是京东唯一个经营亏损的业务，亏损额高达147亿元，直接影响了京东的净利润。

　　也就是说，两大主业赚来的真金白银都流向外卖新业务的用户补贴、骑手团队建设及商家招募，成了"烧钱黑洞"。也是，美团和淘宝的外卖已经把市场卷到了极致，京东如果不砸钱，根本上不去牌桌，于是，京东一入局就打出的“零佣金”“五险一金”组合拳，都是烧钱的大项目。

　　京东破例承诺为外卖全职骑手缴纳五险一金，彰显了社会责任担当，但15万至20万人的骑手规模，每人每月平均缴纳约2000元，将是一个巨大的数目，在财报数字面前化作了冰冷的亏损额。

　　更为重要的是近20万的骑手网络管理，是一套复杂的、基于数据和算法的激励与管理体系，像一个庞大的神经系统，需要花重金来构建。目前并不完善，举一个最简单的例子，美团的地图精细到了每一栋楼，而京东的地图往往偏离上百米，这可不是一两天能补齐的短板。

　　为了实现“品质堂食餐饮商家”招募计划时，京东首创“0佣金”政策，的确打得非常精准，直击了商家的核心痛点，因为“佣金高”几乎是所有餐饮商家对美团和饿了么抱怨最多的话题，但是150万家商家的零佣金，将是京东失去一大批应得的收入。

　　然而，商家需要的不仅是减佣金，更需要数据的赋能，美团提供给商家的，早已不是一个简单的接单工具，它是一整套SaaS服务，帮助商家管理库存、分析用户、设计营销活动，实现数字化转型，京东要想建立这套数字系统并适用，都需要资金与时间。

　　据披露，京东每单补贴五六元的激进策略，使得日均2500万单的订单量变成了烧钱无底洞，每天就要烧掉1.6个亿左右，于是财报发布当日，京东股价应声下跌，不少人问，京东外卖梦还能挺多久。

　　其实，外卖并不是一个好盈利的行业，美团用十几年时间才实现外卖业务的盈利，而饿了么至今仍在亏损中挣扎。由于外卖业务目前仍属“烧钱”领域，其发展仍需依赖零售主业的“输血”，造成京东利润下跌，直接拖累了整体业绩，使京东二季度财报出现了"高增长"与"高亏损"的强烈反差。

　　其实，外卖业务，不仅对京东二季度利润产生影响，而且会对2025全年的净利润造成拖累，甚至在未来1-2年内也会有影响。不仅京东，美团与阿里的外卖，同样烧钱，盈利不容乐观。高盛预测，2025年Q3至2026年Q2的12个月内，阿里外卖亏损或高达410亿元，京东亏损约260亿元，美团息税前利润减少250亿元。

　　其实，对于外卖，许多互联网大厂，都悄悄的试过水，比如百度，比如滴滴，一看不行，就及时止损退出了。比京东更有钱、更有流量的抖音，也曾雄心勃勃地进军外卖，然而很快就偃旗息鼓了。

　　初入外卖之时，大厂都认为不过是个中介平台，一边是消费者，一边是商家，中间组织一群骑手，就可赚大钱，这个思路，显然与外卖战场实际不符。

　　外卖的核心是算法调度能力，在数百万个动态的消费者、数十万个出餐速度不一的商家、数百万个移动中的骑手之间，实现最优匹配，规划最优路线，这是一个超级人工智能大脑，其算力需要十年如一日，用海量的数据来投喂，用无数工程师的智慧来构建。

　　因此，支撑这套配送体系运转的不仅需要巨大财务成本，还有可观的时间成本，不少跨界者，一看是个烧钱的无底洞，就赶快止损退出了。

　　然而，刘强东却是高调入场，激进打法，当然，相比其它互联网大厂，京东有底气，几亿活跃用户，是流量，达达这个现成的配送队伍，加上京东物流的配合是基础。

　　不可否认，京东在电商物流领域做得非常成功，但外卖这个看似相近的领域，却需要完全不同的打法，京东有管理快递员的深厚的丰富经验，但外卖与其并不相同，前者是一种中心化的、标准化的、自上而下的管理模式；后者是一种去中心化的、高度灵活的、需要激发一线自主性的管理模式。大多数人认为这是一场资本和流量的战争，其实是一场关于效率和能力的战争。

　　当然，刘强东押注外卖的战略，不是一次危险的豪赌，而是一场深谋远虑的布局，不是为了外卖而外卖，简单复制美团模式，而是要打造“零售+外卖”的混合业态。

　　更进一步说，京东外卖的关键问题不是亏损，而是亏损能否换来真正的竞争壁垒，如果烧钱只是获取用户规模，这种优势难以持续；如果能同时提升供应链效率和用户体验，则可能形成良性循环。

　　外卖市场，在京东未进入前，只有两大巨头，一是美团，市场份额达75%，一是饿了吗，市场份额达25%，竞争格局已相对固化，用户习惯和商家体系都难以轻易改变，后来者需要付出更高成本才能撬动市场。

　　京东在守牢基本盘的同时，加速拓展边界业务，况且，外卖不仅是边界业务，更是基本业务升级的引擎。因此，刘强东需要资本市场重新理解京东的价值逻辑：今天的亏损，很可能就是明天的壁垒。如果单纯看净利润，当前表现确实令人失望；但如果从用户生命周期价值和生态协同效应评估，外卖业务的战略价值可能远超财务亏损。