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　　智慧物流的发展，离不开AI芯片，那么，我国的AI芯片的发展如何呢？其中寒武纪在其中的作用如何？在美国AI芯片巨头英伟达销往中国的H20芯片存在着安全隐患之际，寒武纪获得了资本市场热捧，那么，寒武纪能不能成为中国AI芯片的龙头呢？

　　今天的寒武纪与英伟达相比，还是个小公司，然而，在中国AI发展的过程中，已是不可或缺的一员，借助芯片国产化这股东风，在芯片平替的过程中，寒武纪必将有用武之地，今年前两个季度的业绩，和在A股市场的表现已充分证明了这一点。

　　一、起步不差英伟达

　　虽然寒武纪诞生于2016年，但其源于中科院计算所2008年组建的“探索处理器架构与人工智能的交叉领域”10人学术团队，当时取名“寒武纪”，是希望用地质学上生命大爆发的时代来比喻人工智能的未来。

　　早于2010年底，在中国科学院计算所一次内部汇报中，陈云霁、陈天石兄弟就提出了研发AI芯片的构想——开展人工智能和芯片设计的交叉研究；彼时，英伟达还只是一家卖游戏显卡的公司。

　　寒武纪的芯片理论基础，一直不比英伟达差，联合创始人之一，两兄弟中的陈云霁，2014年就在国际顶级会议上发表深度学习处理器架构论文，奠定AI芯片理论基础。2015年成功流片世界首款AI芯片，这支仅20人的团队，研发出世界首款深度学习专用处理器原型芯片，实现核心突破，而这时，英伟达的芯片刚刚起步。

　　2016年3月，寒武纪的创始团队与中科院计算所共同创办北京中科寒武纪科技有限公司，注册资本仅90万元，陈天石出资63万元，是第一大股东，谁曾想过，这家看似不起眼的初创公司，日后会成长为国产AI芯片领域的巨头。

　　创始人陈天石和陈云霁两兄弟，都毕业于中科大少年班，陈天石的研究方向是人工智能算法，陈云霁则主攻计算机芯片，在25岁时成为国产芯片“龙芯3号”主任架构师。

　　凭借团队实力和背景，寒武纪的融资之路也相当顺利，成立半年后，迎来了科大讯飞等三家机构的5000万元投资；2018年1月，国投基金领投；2019年9月，南京招银和湖北招银领衔17.5亿元投资，此时寒武纪的估值已经达到220亿元左右。

　　2020年7月，成立仅4年的寒武纪登陆科创板，成为“国产AI芯片第一股”，上市首日市值即突破千亿大关。从正式递交招股书到敲钟上市，仅用了116天，这彰显了国家对寒武纪的大力支持。

　　虽然A股市场上已有多家与AI芯片有关联的公司，但在细分领域主营业务做算力芯片的，严格来说只有寒武纪一家。寒武纪专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。

　　这家由85后企业家创建的年轻的芯片公司成立至今不到10年，但也经历过大大小小的风波，上市之后，寒武纪就陷入长期亏损的困境，从2020年至2023年，净亏损分别达到6.59亿元、11.11亿元、15.79亿元、10.43亿元。

　　上市发行价为64.39元/股，首日大涨288%，股价直达250元，随后则进入长达三年的低谷期，跌至46.59元，跌幅超过84%；面对逆境，陈天石对未来有清醒的认识，具有坚定的战略定力——聚焦技术突破，以迭代思维应对当时的挫折。

　　陈天石常说："失败是常态，放弃才是终点"“芯片行业没有捷径，只有靠死磕”，凭借技术突破，寒武纪终于时现逆袭，2025年8月股价突破千元，市值逼近5800亿，陈天石持股29.63%，对应身家超1500亿。

　　一个企业的成功，存在时代红利与运气成分，但与自身的努力也密不可分。寒武纪一路走来，有高光时代，也有低谷时刻，*艰难的2021-2023年，创始人陈天石顶住压力，坚持独立研发，最终等来国产算力的风口。

　　一切的成功都有技术的背书，陈天石长期从事处理器架构和人工智能交叉领域研究，在AI芯片的基础学术研究和商用产品研发方面取得了一系列重要成果，对AI辅助处理器设计亦有深入研究和多篇论文发表，当然也与我国对AI芯片的政策支持分不开。

　　2025中国算力大会于8月22日举行，工业和信息化部负责人表示，将引导各地合理布局智能算力设施，逐步提高智能算力供给质量，预计2025年，我国智能算力规模增长将超过40%。同时将有序引导算力设施建设，切实提升供给质量，加快突破GPU芯片等关键核心技术。

　　8月26日，中国国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合目标，这为人工智能相关企业提供了良好的政策环境。新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，这意味着寒武纪将获得刚性的增量市场。

　　行业成长空间打开，国产AI芯片板块的整体，及产业链上相关公司将迎来一波大发展，寒武纪这个年初的公司，将在其中发挥典范作用。

　　二、平替紧逼英伟达

　　全球算力芯片英伟达独占大头，AMD、英特尔也占有一定的份额。在美国对华AI芯片管制的大背景下，英伟达等西方AI芯片获取难度不断变大，且随时面临断供风险。近日，以美国为首的西方发达国家正酝酿对中国进行新一轮芯片出口管制。

　　在美国AI芯片管制不断强化之下，国产替代是势在必行。目前，从全球市场看，英伟达占有92%的份额，聚焦中国市场，2025年英伟达预计占54%。在GPU受限、模型需求激增的背景下，算力基础设施“国产化、自主化”建设迫在眉睫，随着全球人工智能浪潮持续推进，国内算力自主可控需求日益迫切。

　　寒武纪和华为昇腾、百度昆仑芯、阿里平头哥、海光DCU等国产AI芯片共同承担起了国产替代的重要任务，而寒武纪又是国内唯一一家已上市的AI芯片企业。

　　其实，在芯片设计上，我国与西方巨头英伟达并无太大差距，由于受限芯片制程，我国厂商在先进性和功能上与英伟达有一定差距，因此中国市场英伟达依然占大头。

　　从竞争格局看，虽然英伟达仍然在技术水平和市占率上具有绝对领先地位，但寒武纪、华为等国产厂商正在加速追赶，在自主可控的硬约束下，中国AI芯片市场的国产化率将持续提高。

　　我国算力芯片厂商产品的设计路径不尽相同，应用场景各有侧重，比如寒武纪与英伟达支持AI计算的通用GPU不同，寒武纪的AI芯片属于ASIC（专用集成集成电路），这类芯片是针对人工智能特定需求的定制芯片。

　　更为重要的是，中国AI芯片厂商已经在推理场景上找到了部分切入口，比如在功耗、性价比、特定模型优化方面做文章，取得了一定成就，但不能忘记，距离芯片的核心技术提升，仍有很大的距离。

　　中国的算力芯片发展是一场没有硝烟的科技长征，从“跟随者”到“并跑者”的跨越，每一纳米制程的突破都是对极限的挑战，芯片厂商们既要突破“卡脖子”的技术封锁，又要构建自主可控的产业生态，这场硬仗考验着中国芯片人的智慧与韧性。

　　芯片是数字时代的石油，算力是智能社会的基石。从行业层面看，此前美国对华芯片出口限制与英伟达H20安全约谈、停产事件，为国产AI芯片创造了关键市场真空。在AI芯片这个万亿级赛道上，2025年的全球格局将呈现出微妙的权力重构。

　　虽然英伟达在中国市场上依然占有主流，垄断高端训练市场，但华为昇腾Mate60系列的惊艳亮相让世界看到其技术底蕴，而寒武纪在地缘政治背景下，其“英伟达平替”价值开始被市场重新发现，在资本市场气势如虹，促使其市占率逐步上升。寒武纪精准聚焦大模型算力赛道，云端智能芯片及配套产品踩中“国产替代”风口。

　　2022年年末ChatGPT横空出世引爆AI算力需求，2025年初，DeepSeek等国产大模型密集发布，掀起新一轮AI浪潮，显著推高算力需求，2025年上半年，人工智能算力需求持续增长。

　　从全球来看，AI大模型训练和推理需求爆发，海内外云厂商资本开支持续提升，有研究机构预测自2024年起未来5年的全球算力规模增速将超过50%。在全球产业趋势和国内产业政策双重推动下，中国算力规模高速增长，AI训练和推理算力正在爆发，算力总量位居全球第二，占比超过30%。

　　算力的核心是芯片，2025年，全球AI芯片规模有望达920亿美元，同比增长29.58%，有权威机构预计，2025年我国AI芯片市场规模将达380亿美元，2029年将增至13830亿元。其中国产芯片销售额预计将从2024年的60亿美元增长至160亿美元，增速高达112%，市场份额从29%提升至42%，2027年将达55%。

　　鉴于国产替代趋势，华为昇腾、寒武纪等国产AI芯片的地位将快速提升，那么，寒武纪目前在中国AI芯片市场处于何种地位？

　　先看一组数据：2024年中国AI芯片市场份额，英伟达出货量超过190万枚，占比70%；华为昇腾出货量超过60万枚，占比约23%；百度昆仑芯6.9万枚、天数智芯3.8万枚、寒武纪2.6万枚、沐曦2.4万枚、燧原1.3万枚，其他厂商的出货量均未过万。

　　因此，从销售量、销售额来看，寒武纪在英伟达、昇腾、昆仑芯之后，排名第四，当然，和前几名相比，寒武纪差距不小，但后生可畏。在国产替代中，国内客户通常会优先采购华为、百度、阿里等大型科技公司的AI芯片，并且2025年，百度昆仑芯3代、阿里APG智算芯片等国产AI芯片都在大规模出货。

　　然而，鉴于芯片对算力的重要作用，国内政企客户，通常不想被单一供应商绑定，寒武纪是大型科技公司之外的一个好的选择。并且，华为、百度、阿里做芯片，是集团多元化的一项产业，它们还有主业，并不会全力以赴，而寒武纪只有芯片一种业务，肯定会不惜一切代价而硬拼。

　　寒武纪作为智能芯片领域的上市企业，一直致力于技术创新与产品研发，以满足市场对高性能、低功耗AI芯片的需求，产品已广泛应用于服务器厂商和产业公司，面向互联网、金融、交通、能源、电力和制造等领域的复杂AI应用场景提供充裕算力。

　　寒武纪2024年推出了思元590芯片，对标英伟达的A100GPU。那是一款采用7nm工艺的国产芯片，应用ASIC架构，支持512TOPS的算力，在推理场景能效或超越国际巨头，几乎支持所有国内主流大模型。据说，寒武纪思元590已应用于字节跳动、百度、阿里云等企业的云端大模型训练，以及省级智算中心项目等。

　　百度内部测试结果显示，思元590在某些大模型训练任务上的表现已非常接近英伟达A100芯片；即便在相对弱势的场景，其性能也能达到A100的一半左右；整体性能大致可达到A100的80%水平。

　　寒武纪的芯片及产品还有价格优势，思元590芯片售价为6万-8万元/枚，八卡服务器不超过100万元/台，定价略低于其他国产主流AI芯片——比如，目前昇腾910系列八卡服务器约为140万元/台，昆仑芯三代八卡服务器约为130万元/台，阿里APG16卡智算服务器约为180万元/台。

　　2024年寒武纪云端芯片出货量约2.5万颗，截至2025年第一季度，寒武纪云端芯片出货量预估超过3.1万颗，另据高盛预测，2028年寒武纪云端芯片出货量有望突破百万颗。

　　目前国企央企和运营商牵头在国内继续投建智算中心，鉴于安全考虑，新建数据中心现阶段把国产AI芯片作为首位选择，第一要求是“可用”。其实，进入2025年，国产AI芯片的性能和成熟度正在稳步提升，从“可用”向“好用”迈进。据说，在我国政企算力中心的AI芯片的采购名单上，前三位依次为华为昇腾、百度昆仑芯、寒武纪。

　　寒武纪作为少数具备云端AI芯片量产交付能力的厂商，已构建涵盖芯片架构、训练推理软件平台、整机系统的全栈方案。从技术角度说，寒武纪主要产品包括思元590AI训练芯片、思元370系列AI推理芯片，思元590性能参数（TPP，总处理性能，Total Processing Performance）接近英伟达A100，略高于英伟达H20。

　　与DeepSeek合作开源FlashMLA技术，让大模型推理效率提升50%，2025年4月，寒武纪还通过DeepSeek兼容性测试，成为国内唯一支持新一代FP8精度格式的芯片厂商。

　　8月21日，国产大模型DeepSeek-V3.1正式发布，相关推文提及使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，并且明确指出“新精度格式是针对即将发布的下一代国产芯片设计”，这句话被市场解读为直接利好寒武纪。

　　研发是迭代的基础，进步的武器。寒武纪持续保持高强度研发投入，上半年研发费用达4.56亿元，较上年同期增长2.01%，占其营收的比例为15.85%；寒武纪研发团队规模达792人，占员工总人数的77.95%，其中80.18%的研发人员拥有硕士及以上学历。

　　累计申请专利2774项，其中境内专利1783项、境外专利690项、PCT专利301项；累计已获授权专利1599项，包括1526项发明专利，同时拥有65项软件著作权及6项集成电路布图设计。在这个算力决定话语权的时代，真正的芯片王者终将由技术实力而非资本游戏铸就。

　　目前，寒武纪定增募资40亿，按照寒武纪所公布的计划，其将在未来三年内投入45亿元用于AI芯片及软件的研发工作，主要用于“面向大模型的芯片平台项目”“面向大模型的软件平台项目”，平均每年投入15亿元，以持续维持在技术层面的领先地位，但如何将技术优势转化为持续盈利，仍是寒武纪亟待解决的难题。

　　寒武纪凭借人工智能芯片产品的核心优势，持续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作。在成立之初，寒武纪凭借与华为的短暂合作，将AI处理器集成于麒麟芯片中，一举成名，成为全球首款AI移动芯片的缔造者之一。早在2023年，寒武纪曾和中国移动等组成联合体以7.53亿元中标浙东南数字经济产业园数字基础项目。

　　后来寒武纪联合浪潮、中科曙光推出"国产算力全家桶"，覆盖芯片-服务器-集群全链条 ，深度适配百度文心、阿里通义等头部大模型，形成"技术-应用-市场"闭环优势。

　　寒武纪2024年财报曾披露，第一大客户占其年度营收总额的79.2%，该客户是公司长期合作伙伴，市场传闻，字节跳动是寒武纪第一大客户，字节的发展有目共睹，可能为寒武纪带来稳定的超值收益。

　　今年3月，有消息称，字节跳动向寒武纪下单了4万枚单价2.5万元的思元580芯片，总价值达10亿元，目前尚如明确依据，但寒武纪2024年向字节跳动交付了约2万-3万枚思元590芯片则是事实。

　　近日，市场传言，阿里将采购寒武纪15万片GPU芯片，对此，阿里云相关人士回应称不实，然而决不是空穴来风。8月29日晚间，阿里巴巴集团公布新季度业绩，阿里云实现超预期增长，季度收入同比大涨26%至333.98亿元，增速创三年新高，这为芯片市场需求打开了空间。

　　寒武纪凭借卓越的产品适配能力和开放合作的务实态度，以技术合作促进应用落地，以应用落地拓展市场规模，目前，市场有一种期待，字节跳动带动寒武纪的出货量，并在大规模使用中解决寒武纪的软件适配问题。

　　在当前美国对华芯片出口限制的背景下，寒武纪的崛起体现了中国在芯片领域自主创新的成果，是中国科技自立自强的一个缩影。2025年对国产AI芯片而言，无疑是一个历史性的窗口期，国产AI芯片产业正迎来新的发展契机。寒武纪，这家长期处于亏损状态的中国AI芯片企业，正在大模型浪潮中，在国产化的风口中，迎来属于自己的觉醒时刻。

　　然而国产替代，并非一帆风顺，当前美国半导体协会（SIA）强烈反对出口管制，担忧中国市场份额流失；英伟达、AMD等巨头通过技术授权、合资公司等方式曲线布局中国市场，中国芯片自主的道路任重道远。

　　三、未来博弈英伟达

　　业界有人称寒武纪是中国的英伟达，的确，寒武纪是国内唯一一家已上市的AI芯片企业，目前市值已超越中芯国际和海光信息等巨头，成为中国AI芯片产业的旗帜。

　　当然，中国AI芯片头牌还有华为昇腾、百度昆仑芯、阿里平头哥等跨界者，虽然在中国市场份额较大，但它们都没有上市，而紧随寒武纪其后的新势力，燧原科技、壁仞科技、摩尔线程、沐曦等目前仍处于IPO前夜。

　　有人肯定会说，海光信息已上市，然而，更准确地说，海光信息是中国市场唯一一家上市的服务器CPU（中央处理器）厂商，不是芯片，成长和想象空间低于AI芯片细分赛道。

　　因此，虽然海光信息在营收、净利润上略胜一筹，但市值却低于寒武纪，目前市值（4462亿元）比寒武纪少了1000多亿，因此，英伟达是全球AI芯片第一股，而寒武纪则是中国AI芯片第一股。

　　正视差距，才能面向未来。当前寒武纪在中国有股王之称，然而与英伟达4.44万亿美元，折合人民币约31.8万亿的市值相比，差距还是很大的。英伟达市值甚至超过日本全年的GDP，排在美国、中国、德国GDP之后，是当之无愧的芯片领域的一哥，与寒武纪相比，市值55.4倍。

　　从营收上看，2025上半年，寒武纪营收是28.81亿元，英伟达营收是834亿美元，约5973亿元人民币，是寒武纪的207倍；利润方面，英伟达上半年利润达409亿美元（约2929亿元人民币），寒武纪则是10.38亿元，英伟达是寒武纪的282倍。

　　是不是说，寒武纪VS英伟达是天方夜谭，当然不是，英伟达是大块头，但寒武纪是小公司，但也有优势，毛利率方面两者的差距就不算大。英伟达*新一季度的毛利率是60.5%，寒武纪上半年的毛利率为55.93%，相差不到5个百分点，这说明在产品利润空间上，寒武纪和英伟达的差距相对较小。

　　AI芯片作为上游核心环节，因技术壁垒高、验证周期长、客户黏性强，呈现寡头格局，面对差距，才能进步，虽然寒武纪2024年发布7nm芯片思元590思元，对标是英伟达的A100GPU，技术突破显著，但在产品通用性、仍落后英伟达等国际巨头‌，而英伟达之后发布的H100 GPU算力性能是A100的3倍，英伟达今年量产出货的B200 GPU约是其15倍。

　　虽然，今天寒武纪还没有挑战英伟达的实力，但寒武纪正在积蓄力量，特别是今年以来，寒武纪的进步有目共睹，正在成为中国AI芯片市场不可忽视的一股势力，有着令人振奋的未来。

　　作为国产AI芯片龙头，当技术准备遇到迫切的市场需求和强有力的政策推动时，产业爆发是必然结果，可以预见，在国家政策的有力扶持、市场需求的迅速增长以及产业链上下游企业的密切协作下，国产AI芯片产业将迎来更为广阔的发展前景，寒武纪将在这一波波浪潮中，必然形成挑战英伟达的实力。

　　寒武纪的崛起绝非偶然，而是多重战略机遇的叠加：国务院*新发布的"人工智能+"行动明确支持AI芯片攻坚，美国《人工智能扩散出口管制框架》倒逼国产替代加速，来自AI、半导体等“硬科技”发展的大趋势，为其提供了成长推动力，寒武纪成为算力自主化核心标的。

　　寒武纪生产云端智能芯片、加速卡及训练整机和边缘端产品，押中了国产算力需求爆发的时间窗口，2025年上半年，其云端产品线营收28.70亿元，占比高达99.62%。

　　近几个月，在A股市场，寒武纪出尽了风头，一度超过茅台，成为中国股王，近几天虽然有所回调，仍然坐稳“千元股”宝座，市值达到英特尔的75%，但寒武纪营收只有英特尔的1.6%，美国老牌芯片巨头英特尔市值1077亿美元（约合7701亿元），而当天寒武纪当天市值5200亿元。

　　作为中国A股算力板块*重要的龙头股，2023年年底，寒武纪首次被纳入沪深300指数，后又被分别纳入上证50和中证A500、科创50等多个重要指数，这为其股价提供了稳定的资金支持。

　　融资客疯狂涌入、牛散重仓押注、香港中央结算公司也在今年一季度增仓512万股，成为寒武纪第四大股东，公募基金持仓数量从2023年的61只激增至2024年的296只，——多重资本推力将其股价三年推涨超22，仅近一个（7月28日-8月27日），寒武纪市值上涨102%。

　　寒武纪的高估值既是技术突破的市场认可，也是国际资本对中国AI算力崛起的"定价认可"。一份营收同比增长超43倍、净利润扭亏为盈的“史上*强”半年报，成为寒武纪登顶的直接导火索。

　　有人问，寒武纪业务基本面是否足以支撑它在资本市场的表现？寒武纪在资本市场的高估值主要基于未来增长潜力，资本市场对其技术突破和市场空间有较高预期。处于蓬勃发展的朝阳赛道，具备研发积累和系统集成能力的寒武纪优势显著，从发展角度来看，目前寒武纪的动态市盈率约为280倍，是明显高于行业平均水平，但并非估值泡沫，其增长势头能够支撑当前的高估值。

　　寒武纪登顶中国股市，标志着中国企业在全球AI芯片竞赛中实现了关键突破，为整个行业树立了榜样，有助于吸引更多的资本和人才进入该领域，推动AI芯片技术的不断进步和产业的快速发展。也象征着中国资本市场的关注点从传统消费领域向新兴的AI科技领域转移，反映了资本市场对科技创新和新兴产业的重视。

　　全球市场规模总量增长和国产替代份额增加，共同推动国产AI芯片龙头业绩持续高增长，近年，寒武纪业绩增速极快，2023年营收仅为7.1亿元，2024营收11.2亿元，2025年上半年攀升至28.8亿元，暴增43倍。

　　不仅是营收的增长，更为重要的是盈利的实现，去年四季度，寒武纪利润为2.72亿元，较上年同期亏损4071万元成功扭亏，这也是寒武纪实现首个季度盈利，并且在国产AI芯片公司普遍亏损时，寒武纪在2025上半年实现了盈利超过10亿元，净利润率超36%，显示业务已初步具备盈利韧性。

　　从单季度来看，自2024年第四季度至2025年第二季度，寒武纪的营收和净利润都在逐季增长，营收分别为9.89亿元、11.11亿元、17.69亿元，净利润分别为2.72亿元、3.56亿元、6.83亿元。

　　更为重要的是经营性现金流的转正，2025年上半年，寒武纪经营活动现金净流入9.11亿元，较上年同期的-6.31亿元显著改善，这意味着公司的盈利质量得到了本质提升，至此，寒武纪景气拐点确立。

　　有机构预测，寒武纪2025年收入可能超过100亿元，几乎是2024年收入的十倍，在中国市场的份额将提升至4%，目前，寒武纪存货和预付款大幅增长，说明公司对未来批量出货有把握，正在积极扩大生产，高盛将寒武纪2025年至2027年净利润预测分别上调59%、28%和29%。

　　在全球科技竞争中，中国企业应取得重要地位，在AI芯片的博弈中，中国企业有争锋英伟达的决心和信心，中国有句古话：初生牛犊不怕虎。

　　寒武纪目前处于指数级增长初期，而国际巨头则处于成熟期，比如英特尔是全球半导体行业的巨头，拥有悠久历史和深厚技术积累，在PC和服务器芯片市场占据主导地位，处于成熟期，但连续四年营收下滑，管理层频繁变动，亏损严重，2025上半年营收255.3亿美元，同比下降0.1%，净利润-37.4亿美元，自由现金流连续三年下滑，业界并不看好其未来。

　　为此，近段时间，美国总统特朗普多次针对英特尔发表看法，8月23日，美国政府与英特尔达成历史性协议，将投资89亿美元（约合 634.44 亿元人民币）换取9.9%股份，并免除该公司部分《芯片法案》所需履行的义务，彰显了中美AI芯片博弈下美国政府对美企的支持。

　　尽管寒武纪目前风光无限，但公司仍面临诸多挑战。寒武纪在半年报中提示，公司仍面临供应链稳定、毛利率波动、行业竞争等风险，尤其是当前全球人工智能芯片领域竞争激烈。

　　寒武纪面临的挑战，有些是中国AI芯片行业的共性问题，有些则是寒武纪自身的短板。

　　比如国产芯片性能参数并不代表实际性能。国产芯片性能受限于开发工具，实际性能通常低于英伟达。还有光子芯片、量子计算可能颠覆现有架构。

　　寒武纪的客户集中度较高，对业绩的稳定造成风险，但也反映了大型客户对寒武纪产品的青睐，不过，这一现象在2025年有较大改善，2024年*大客户占其营收近八成，但2025年上半年，*大客户占其营收仅有四成。

　　从国际环境来看，寒武纪存在供应链风险，美国政府2024年末开始，限制台积电16nm以下AI芯片对中国代工，此后，寒武纪AI芯片主要依赖中芯国际的7nm工艺代工。

　　面对西方，我国芯片工业需要突破先进制程的封锁，那么，目前的差距在哪里？我国芯片工艺制程能够持续演进迭代？回答是，我国当前正处在突破先进制程的前夜，加劲努力一把，可能迎来柳暗花明。

　　在芯片的全流程制造中，离不开三大核心设备：一是光刻机；二是刻蚀机；三是薄膜沉积设备，后二者，我国都能制造，目前卡脖子的就是光刻机，唯独EUV光刻机造不出来。

　　其实，刻蚀机也很重要，只是我国已经过关，没有人注意它了。近日报道，台积电2纳米量产，因美国的压力，踢掉大陆企业中微半导体刻蚀机，然而，这一领域，具有先进技术的，在世界上只有五家，中国两家，美国两家，日本一家。而

　　能制造2纳米量产刻蚀机的，则只有两家，美国的泛林半导体和中国的中微半导体。

　　因此说，中国的芯片制造装备实力并不俗，如果打破瓶颈，造出国产光刻机，就可打造国内2纳米芯片生产线，将全面打破制程工艺瓶颈，摆脱对台积电的依赖，迎来芯片工业的辉煌时刻。

　　也许，在相当长的一段时间里，英伟达等国际巨头仍占据主导地位，但随着国产芯片持续提升产品竞争力，中国的AI芯片龙头——寒武纪们，有挑战英伟达他们的可能。随着全球人工智能浪潮持续推进，寒武纪未来的发展空间将非常广阔，完全可以在这场全球AI芯片竞赛中最终胜出。

　　结语：政策支持，创新不懈，中国国产芯片之路定会越走越宽，而寒武纪这样的行业龙头，一定会有与世界芯片巨头英伟达扳手腕的潜力，不仅在资本市场上呼风唤雨，而且要在技术、市场和产品上冲锋陷阵。