“恭喜安能物流上市！但还有一些不可避免的问题要回答。”

　　安能物流于2021年11月11日在港交所上市。此次登陆港交所，意味着安能物流将正式成为“港股快运第一股”，以安能物流为首的零担快运行业代表开始阔步走进舞台中央。

　　安能物流CEO兼总裁秦兴华在上市仪式上表示：上市对于安能来说意味着更大的责任与担当，下一个十年，安能将坚定信念、价值、生存方式，不断完善自我，与时间做朋友，稳扎稳打，做长期有价值的事，成为一家优秀成长型企业。

　　据悉，安能上市首日发行8022万股股份，发行价13.88港元/股。但其上市首日破发跌6.05%至13.04港元，截止发稿时间股价为13.04港元，市值为151.6亿港元。

　　安能快速增长之路

　　过去三年，安能物流保持了高速增长。2018年，安能物流零担业务收入48.13亿元；2019年，零担业务收入53.35亿元，同比增加10.8%；2020年为70.82亿元，同比增加32.7%；2021年1-4月，安能物流营业收入28.37亿元，同比增加127.0%。

　　业内人士分析，成立11年，安能物流对关键基础设施长期投资，投入了大量时间与营运资本，逐步完成广泛的网络覆盖、保障关键区位的分拨设施及日益坚实的干线运输网络。安能坚持扩大规模，提升市场份额，追逐市场空间，行业新进入者难以在短期内进行复制和发展，这也是安能物流区别于其他快运网络的主要壁垒。

　　艾瑞咨询数据显示，截至2020年，安能物流货运总量约为1020万吨，在中国所有快运网络中的市场份额占比17.3%，排名第一。2015年-2020年，安能货运总量的年复合增长率为31%，保持高速增长。

　　2018年至2020年，安能货运总量分别为730万吨、810万吨、1020万吨，2021年1-4月货运量为360万吨。日均货运量同步高速增长，2020年日货运量3.84万吨，单日货量峰值突破5万吨。2021年1-4月，日均货量继续高速增长，达到4.41万吨。

　　在零担业务中，成本主要来自于运输环节，包括干线运输和分拨中心。为了降成本，安能物流将揽件和派件交付货运合作商及代理商运营，而安能则直接控制关键的分拨和干线运输环节。这样一来，安能物流的成本快速下降，效率稳步提升，逐渐形成了降成本、增效率、扩规模的良性循环。因此，安能物流独特的货运合作商平台模式为其带来了独特的投资价值。

　　2020年，安能物流为提高运营效率，开始使用自营车队，优化单位输出，降低单位成本。从2019年底至2021年4月，安能物流自营车队规模增长至2400辆，建设效果显著。同时，安能物流的单位干线运输成本从2018年到2020年下降了22.7%，单位分拨中心成本相对稳定，总的单位成本为591元/吨，在所有快运网络中处于最低水平。

　　招股书显示，安能物流此次上市募资将用于在战略地区兴建、升级和潜在收购核心枢纽、投资干线运输车队、科技创新、营运资金及其他一般公司用途等。新的风口已到来，安能物流的成长飞轮已经开启，上市后在资本的加持下其将迎来新一轮快速发展。

　　零担快运行业究竟是不是一片蓝海？

　　据了解，近年来，全渠道零售变革加速，客户需求不断变化。随着电商需求蓬勃发展，电商从小件逐渐渗透到大件，为零担快运创造了更加广阔的市场空间。同时，传统的三级分销制供应链正在经历瓦解，类似于产业互联网式的B to B的互联网平台开始出现，这些平台把小品牌与县乡镇零售店对接起来，跨过三层分销，使整个供应链链条从三层变成单层，信息快速直达，需求高度响应。品牌与零售商的结合，为网络式的零担企业提供了巨大的快运服务需求。

　　业内人士认为，产业互联网的变革会是一个更长周期的变革，未来20年，快运网络将被这种结构性的需求所推动，进入高速成长阶段。从目前来看，安能物流所处的零担快运行业还是一片蓝海。

　　据艾瑞咨询数据，中国是全球最大的零担市场，约为美国市场的5倍，行业规模为1.5万亿元。然而，截至2020年，中国零担市场依旧高度分散，CR10只有5.7%。展望未来，零担快运行业还有更大的市场空间等待挖掘与整合，这为以安能物流为代表的快运头部企业提供了巨大的发展机会。

　　但也有人提出疑问，如业内人士“物流梁言”在恭喜安能物流上市的同时，也提出几个问题：

　　1、究竟市场是不是蓝海？

　　（1）所谓30-500kg票重的小票市场，市场规模谨慎估计仅4000亿（乐观有6000亿），按运联数据TOP8约600亿，考虑加盟收入口径，其实按门到门全程算至少TOP8有1000亿规模，因此CR8超25%；按日均吨数目前市场每天约50万吨匡算，TOP8日均估计也有15万吨货，CR8约30%；

　　（2）4000亿中又有1500亿的30-100kg的大件快递市场，这又是快递企业可以利用网络产能拿下的部分，因此真正快运公司能够覆盖的稳定市场可能仅有2500亿；

　　（3）从货源看，70%以上来自批发零售客户，而且大部分为代理商、经销商等，区域零担业务占比多，因此真正需要全国型网络零担的货源有限；因此，不管是顺丰、德邦和安能，真正面对的并非一个大蓝海的快运市场。

　　2、如何跨过拓展业务边界的两难？

　　正因为快运市场有限，各家快运都在拓展快递及大票业务，但都面临瓶颈：

　　（1）向上做快递，面临快递企业的网络降维打击，且大小件难以混合分拣；（2）向下做大票，面临残酷的价格竞争，且大票以专线点点直达为主，客制化较强，全国网难以体现核心优势。