2018年12月26日，第九届中国物流投融资大会上，鼎晖创新成长基金高级合伙人张海峰从财务投资人的角度上，为与会物流企业介绍了物流业投资的四大机会，以及在投资角度通过仓、干、配和物流网络将物流行业切分的十四个细分领域。

　　以下为讲话全文

　　“首先非常感谢咱们协会的邀请和安排，以及蚌埠市领导的大力支持，让我有机会今天来到物流投融资大会的现场和大家交流，并且向大家请教。

　　首先简单介绍一下鼎辉的情况，鼎晖成立于2002年，目前接手的金额是1200亿左右，一级市场股权投资是我们起家的老本行，也是我们的重点，一级股权投资包括早期VC投资，中期成长投资和后期的私募投资。物流板块也是我们布局的重点，过去几年我们前后投资十家公司，今天给我的题目也是物流发展的趋势和投资策略，说实话，我心里有点忐忑，因为今天来的都是协会和产业界的专家，希望大家批评指正，我是从财务投资的角度看这个行业发展的趋势和投资相关的问题。

　　大家知道，中国物流行业，尤其是现代物流的发展，我们认为也只有十几年的时间，这十几年里面，江湖上到底出现哪几波机会呢，从财务投资人来说，我们认为有四波大的机会。

　　第一波大的机会是快递，快递是电商驱动的，投资模式是网络效应，就是需要网点集货，货量越密集、越大，它的利润率越高、成本越低，这样网络效应越明显。像美国前三大快递公司基本上有80%的市场份额，中国现在前五名基本上也到了80%的市场份额，这一波机会里面涌现出了顺丰和“四通一达”等等，我们在这波机会里面和两家物流公司合作，一家是百世，一家是京东。

　　第二波大的机会是快运，快运板块主要的趋势是行业整合的趋势，因为像美国的前五名的快运公司，基本上有50%的市场份额，中国的前五名现在还不到5%，我们知道快运和快递的区别就是件量大小不一样。快运本身也具有一定的规模效应和网络效应。这个领域里面，我们基本上前五名全部做了布局，包括德邦、安能、中通快运、壹米滴答等等。

　　第三波是模式创新，就是互联网+效率提升。这波创业潮里面，很多企业估值非常高，但是本身这些企业的商业模式还没有得到完全的确立，所以我们在这个领域里面，只投了两家公司，一家是丰巢，一家是闪送。

　　第四波是科技创新，我们认为这波主要的主题就是ABCD+效率提升，A指的是AI，B是区块链，C是云计算、D是大数据，这四个加起来使物流行业有一个极大的效率提升，在这个领域里面，我们把物流按资产分成仓和车两块，仓包括无人仓、AGV等等，这个领域我们投了两家公司，一家是灵动科技，是帮助人找货的机器人，一家是睦星科技，是帮助货找人的。第二大板块是车，车有四化趋势，包括职能驾驶、新能源、车联网、出行运营等。

　　整体上我们认为，物流的本质是三流合一，其实物流起源与时间和空间的错配，时间的错配带来仓储的需求，空间的错配带来运输的需求，在仓储和运输构成*基本的骨干网络，这个过程中又出现了信息的不对称和资金需求的不对称，最终使信息流、资金流和商品流三流合一。整体我们通过仓、干、配和物流网络切分成十四个细分领域，

　　仓包括物流地产、仓储管理服务、仓储设备及仓储科技等等;

　　干包括干线车队、车货匹配、车载物联网及大数据;

　　配包括落地配、同城物流、快递柜及驿站等等。

　　物流网络包括快递物流、快运物流、特殊物流、合同物流。

　　这些领域我们经过研究以后发现，从财务投资角度来说，有的领域适合产业投资，这个板块可能不一定赚钱，但是通过这个板块拿过来之后，投资完成之后，其他板块可以赚钱;有的领域适合财务投资，有的领域投资就属于接盘侠了。经过仔细分析研究之后，我们放弃其中七个板块的布局，在过去两年里面，我们投资了四个领域，同时还有三个领域在持续的研究。

　　在这十四个细分领域里面，我们基本上覆盖了国内主流的这些所有的物流公司，过去几年，我们团队一共拜访了将近两百家物流公司，这些物流公司全部做了拜访，总共我们投了十家。通过这个拜访这些公司，我们也形成了自己的一些行业专家的资源，其实我们最后体会，一个行业里面*核心的圈子，也就是十来个企业家和十来个投资机构。

　　从物流行业未来发展的趋势看，我们对比一下互联网行业，互联网行业有BAT，物流行业我们认为将来有可能，从巨头角度来说有可能是3+1的格局，就是菜鸟、京东和顺丰、GLP;现在还有新兴的像满帮也起来了，从大的格局来说，其实只有中国和美国能够诞生全球性的物流巨头。

　　鼎晖跟着四家巨头都有比较好的合作关系，我们和菜鸟一起共同投资了百世科技，菜鸟投资中通快递，我们第一时间又投了中通快运，在京东这边，我们和京东共同投资了京东物流，和顺丰共同投资了丰巢科技。

　　在整个布局里面，这是我们整个布局的十家公司的情况，其实我们投的公司并不是特别多，我们并不是像早期的VC机构一样投几十家公司，最后冒几个头出来，我们重点投资这种模式，我们基本上投的十家公司里面，有八家基本上A轮就切进了，我们其实在做早期投资的时候，也是希望通过深入的行业研究，看懂的话就全部入手，看不懂就不出手。

　　今天先给大家汇报到这里，希望大家能够批评指正，希望将来和产业界的朋友能够继续合作，让我们为中国物流事业发展贡献自己的一点微薄的力量，谢谢大家。”